Wie Wirtschaftswissenschaftler am Dienstag bestätigten, werde der Handel mit Kreditausfallversicherungen keine erhebliche Korrektur in Chinas Immobilienmarkt auslösen. Bedenken, dass Spekulanten Kreditausfälle dafür nutzen könnten, um den Markt klein zu halten, seien unbegründet. 

Die National Association of Financial Market Institutional Investors, eine Abteilung der People’s Bank of China, hat dem Handel mit Kreditausfallversicherungen (credit default swap, CDS) zugestimmt. Dies sind Finanz-Swap-Abkommen, die es Käufern von CDS erlauben, im Falle von Kreditausfällen vom Verkäufer Kompensation zu erhalten.

Branchenanalysten meinen, dass dieser Schritt die Absichten der Regierung unterstrichen, die Marktkräfte zu erhöhen, um Chinas Schuldenproblem anzugehen, anstatt bei Kreditausfällen auf staatliche Hilfe zurück zu greifen.

Doch die Freigabe für den Handel mit CDS hat auf dem Markt für Unruhe gesorgt. Bedenken machten sich breit, dass das kontroverse Finanzinstrument von Spekulanten dazu genutzt werden könnte, um den Wohnungsmarkt des Landes klein zu halten.

Die CDS werden bis heute dafür verantwortlich gemacht, während der Finanzkrise 2008 in den USA für den Zusammenbruch der Finanzmärkte gesorgt zu haben.

Eine starke Nachfrage nach Hypotheken hat die Kreditaufnahme von Privathaushalten in China ansteigen lassen. Im August machten diese 70 Prozent aller Kredite aus, die von Chinesen verlängert wurden.

Laut offiziellen Zahlen stiegen die neuen Kredite in jenem Monat auf 948,7 Milliarden Yuan (142,27 Milliarden US-Dollar) an und damit mehr als doppelt so hoch wie im Vormonat.

Zhao Yang, China-Chefökonom bei Nomura Securities, sagte, dass der Handel mit CDS sehr wahrscheinlich nicht für die hohe Volatilität am Wohnungsmarkt sorgte, der sensibler auf Kreditpolitik oder Grundstücksangebote reagiere.

„Der Markt hat zu viel in den Handel von CDS interpretiert. Es ist ein dringend erforderliches Finanzinstrument, das bei der Verbesserung des chinesischen Kreditmarktes helfen kann, indem es Marktkräften eine größere Entscheidungskraft bei der Preisgestaltung von Unternehmensanleihen einräumt.“

Während Zahlungsausfälle und Kreditausfälle von Unternehmen im Zuge der schwächelnden Wirtschaft immer häufiger werden, sind die meisten Ökonomen davon überzeugt, dass der Handel mit CDS die steigende Nachfrage von Investoren in China nach einer Absicherung von Kreditrisiken treffen könne.

„An diesem Punkt können die CDS den Banken sogar dabei helfen, ihre Kredite zu managen und ihnen potentiell Anreize schaffen, Kredite zu vergeben, denn Kreditrisiken erscheinen mit diesem Instrument geringer“, so Hong Hao, Chefstratege bei BOCOM International Holdings in Hongkong.

Wang Han, Analyst bei Industrial Securities Co. Ltd., findet, dass der Handel mit CDS für mehr Liquidität am Finanzmarkt sorgen und den Banken ermöglichen könnte, einige Risiken in ihrem Unternehmenskundengeschäft abzuwerfen.