In einem Exklusivinterview mit der Beijing Rundschau schildert Stephen Roach, Professor an der Yale-Universität und ehemaliger Vorsitzender von Morgan Stanley Asia, uns seine Beobachtungen zur chinesischen Wirtschaft unter den Auswirkungen der Coronavirus-Epidemie 2019 (COVID-19). 

Stephen Roach, Forscher und Professor an der Yale-Universität und ehemaliger Vorsitzender von Morgan Stanley Asia 

Beijing Rundschau: In jüngsten Interviews mit chinesischen Medien haben Sie sich optimistisch über die Aussichten der chinesischen Wirtschaft geäußert und einen deutlichen Aufschwung vorausgesagt, sobald das Virus unter Kontrolle ist. Woher kommt Ihrer Meinung nach diese Widerstandsfähigkeit der chinesischen Wirtschaft? 

Stephen Roach: Obwohl die chinesische Wirtschaft Anfang 2020 aufgrund der Auswirkungen von COVID-19 praktisch zum Stillstand gekommen ist, sollte diese verheerende Krankheit die grundlegende Stärke der chinesischen Wirtschaft nicht beeinträchtigen. Meiner Meinung nach rührt diese Stärke von vier wichtigen wirtschaftlichen Übergängen her: von investitions- und exportgetriebenem Wachstum hin zu konsumgetriebenem Wachstum; von der Produktion hin zu Dienstleistungen; von überschüssigen Ersparnissen hin zur Absorption von Ersparnissen sowie der Verwendung dieser inländischen Ersparnisse zur Finanzierung von Chinas sozialem Sicherheitsnetz und zur Ankurbelung des freien Konsums; und von importierter hin zu heimischer Innovation. 

Solange die Regierung ihre Reformstrategie weiterhin auf diese wichtigen Übergänge konzentriert, werden diese Übergänge in Verbindung mit den jüngsten Konjunkturmaßnahmen der Chinesischen Zentralbank (CZB) entscheidend dazu beitragen, der chinesischen Wirtschaft nach dem Sieg über das Virus einen starken Impuls zu geben, was ich weiterhin für die zweite Hälfte des Jahres 2020 erwarte. 

Sie waren während des Ausbruchs des schweren akuten Atemwegssyndroms (SARS) im Jahr 2003 in China. Welche Unterschiede gibt es heute in der chinesischen Wirtschaft? Ist sie widerstandsfähiger oder anfälliger? 

Im Vergleich zu den Bedingungen im Jahr 2003 ist die chinesische Wirtschaft heute weitaus größer, ausgewogener und global wichtiger. In Renminbi ausgedrückt ist das chinesische BIP etwa sieben Mal so groß wie vor 17 Jahren. Sein Anteil am Welt-BIP, gemessen an der Kaufkraftparität nach Internationalem Währungsfonds (IWF), beträgt derzeit 19,7 Prozent, also das 2,3-fache des Anteils von 8,7 Prozent im Jahr 2003. Gleichzeitig ist sie weniger abhängig vom verarbeitenden Gewerbe, da der Anteil des Sekundärsektors am chinesischen BIP von 45,6 Prozent im Jahr 2003 auf 40,7 Prozent im Jahr 2018 fiel, während ein stark wachsender Dienstleistungssektor den Anteil des tertiären Sektors an der Wirtschaft um 10 Prozentpunkte von 42 Prozent im Jahr 2003 auf 52 Prozent im Jahr 2018 anhob. 

Da sich die Weltwirtschaft seit der globalen Finanzkrise von 2008 in einer ungewöhnlich anämischen Erholung befindet, machte Chinas anhaltendes Wachstum volle 37 Prozent der kumulativen Zuwächse in der globalen Produktion seit 2008 aus. Ungeachtet der schwerwiegenden kurzfristigen Störungen im Zusammenhang mit COVID-19 ist die heutige, wieder ins Gleichgewicht gebrachte chinesische Wirtschaft weitaus widerstandsfähiger als zu Zeiten von SARS. Da die Welt heute viel stärker von China abhängig ist als damals, werden kurzfristige Störungen in der chinesischen Wirtschaft zwangsläufig schwerwiegendere Auswirkungen auf das globale Wachstum haben. Wenn China niest, ist die Gefahr, dass die Welt von heute eine schlimme Erkältung bekommt, viel größer als 2003. 

Welche Art von Maßnahmen könnte die Regierung Ihrer Meinung nach ergreifen, um eine wirtschaftliche Erholung zu erleichtern? 

Zum jetzigen Zeitpunkt muss die höchste Priorität der Regierungspolitik die Eindämmung des Virus sein, um dem schwersten öffentlichen Gesundheitsnotstand im modernen China zu begegnen. Die Wirtschaft steht an zweiter Stelle, und zum Glück für China ist sie stark genug, um selbst diesen schweren Schock zu überstehen. 

Es gibt natürlich nur sehr wenig, was die traditionellen antizyklischen politischen Maßnahmen – sowohl monetäre als auch fiskalische – tun können, um den schweren wirtschaftlichen Druck auszugleichen, der mit Quarantänen und Reisebeschränkungen verbunden ist. Die bisher von der CZB ergriffenen Maßnahmen sind wichtig, um die Finanzmärkte im Falle eines weiteren starken Einbruchs, wie er am 3. Februar stattfand, zu stabilisieren. Abgesehen von dieser Möglichkeit sollten die Anreize einen zusätzlichen Treibstoff für eine eventuelle Erholung der Wirtschaft nach dem Virus liefern. 

Da sich die chinesische Wirtschaft vor dem Virus Ende 2019 auf ein 27-Jahres-Tief von 6 Prozent Wachstum verlangsamt hat, ist es klug, sich auf die Seite der Konjunkturmaßnahmen zu stellen. Gleichzeitig wäre es unklug, sich von der kritischen Entschuldungskampagne zurückzuziehen, die für die chinesische Führung in den letzten dreieinhalb Jahren eine so hohe Priorität hatte. Sobald das Virus eingedämmt ist, sollten die natürlichen Kräfte der Erholung greifen, vergleichbar mit denen, die 2003 nach SARS auftraten. Indem man sich weiterhin auf die Erfordernisse der öffentlichen Gesundheit konzentriert und COVID-19 so schnell wie möglich unter Kontrolle bringt, dürfte die chinesische Wirtschaft für eine solide Erholung in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 gut positioniert sein. 

Welche Auswirkungen wird dieser Ausbruch Ihrer Meinung nach auf die Weltwirtschaft haben?  

Da auf China etwa 20 Prozent des globalen BIP entfallen, könnte ein Rückgang von zwei Prozentpunkten beim jährlichen chinesischen BIP-Wachstum – eine eindeutige Möglichkeit in der ersten Hälfte des Jahres 2020 – das jährliche Wachstum des weltweiten BIP im ersten und zweiten Quartal 2020 um etwa 0,5 Prozentpunkte verringern. Das könnte für eine Weltwirtschaft, die sich bereits in die Gefahrenzone verlangsamt hat, problematisch sein; in der Tat wuchs das Welt-BIP im Jahr 2019 laut dem IWF-Update vom 20. Januar 2019 nur um 2,9 Prozent, nur 0,4 Prozentpunkte über der weithin akzeptierten globalen Rezessionsschwelle von 2,5 Prozent. 

Da sich die europäische Industrieproduktion Ende letzten Jahres abzuschwächen begann und die japanische Wirtschaft in der letzten Phase des Jahres 2019 wesentlich stärker schrumpfte als erwartet, was weitgehend auf die zweite Rate einer Verbrauchssteuererhöhung zurückzuführen ist, stand die Weltwirtschaft schon vor der scharfen Störung der chinesischen Wirtschaft nicht gerade auf einer soliden Grundlage. All dies bedeutet, dass COVID-19 zusammen mit seinen Auswirkungen auf die Nachbarländer über die Lieferkette und den Handel mit Fertigwaren die Angst der Finanzmärkte vor einer globalen Rezession in der ersten Hälfte des Jahres 2020 verstärken könnte. 

Arbeiter an einer Produktionslinie zur Herstellung von Ultraschallgeräten im GE-Healthcare-Werk in Wuxi, Provinz Jiangsu. (Foto: Xinhua) 

Wie sehen Sie die langfristigen Aussichten der chinesischen Wirtschaft? Glauben Sie, dass dieser öffentliche Gesundheitsnotstand das Land in eine „Mitteleinkommensfalle“ führen wird? 

China steht vor vielen Herausforderungen bei seinem Bestreben, seine Entwicklungsziele voranzutreiben. Die Integrität seines öffentlichen Gesundheitssystems ist notwendig, aber nicht ausreichend, damit China den Kurs hält. Sie unterstreicht die Einschränkung des Sicherheitsnetzes, das seit langem angstbestimmte, vorsorgliche Ersparnisse der chinesischen Haushalte fördert und dadurch ein stärkeres Wachstum des diskretionären persönlichen Konsums verhindert. 

Bei der „Mitteleinkommensfalle“ geht es weniger um Krankheitskontrolle und öffentliche Gesundheit als vielmehr um die kritische Verlagerung von importierten auf einheimische Innovationen. Dies ist natürlich zu einem Hauptstreitpunkt im Handelskonflikt mit den Vereinigten Staaten geworden, der den Kern vieler der wichtigsten Säulen der technologischen Leistungsfähigkeit Chinas trifft: Rechte an geistigem Eigentum, Technologietransfer, Cybersicherheit und Zugang der führenden Technologieunternehmen Chinas wie Huawei und ZTE zu kritischen, in den USA hergestellten Komponenten wie Halbleiterchips. 

Der Konflikt mit den Vereinigten Staaten war ein offensichtlicher und wichtiger Weckruf für Chinas Ziele, eine sich selbst tragende Kultur der einheimischen Innovation aufzubauen. Es gibt viele ermutigende Anzeichen für außerordentliche Fortschritte bei der Erreichung dieses Ziels in den letzten Jahren, insbesondere in den Schlüsselindustrien für Anwendungen wie E-Commerce, Fintech, Biowissenschaften und natürlich künstliche Intelligenz. Der Ausbruch von COVID-19 ist eine düstere Erinnerung daran, dass technologisches Können kein Selbstzweck ist. Wenn China die Gelegenheit nutzt, neu gewonnene Fähigkeiten in der einheimischen Innovation in ein qualitativ hochwertiges Wachstumserlebnis mit einem hochmodernen öffentlichen Gesundheitssystem umzuwandeln, wird es viel besser positioniert sein, um die lange befürchteten Rückschläge der so genannten „Mitteleinkommensfalle“ zu vermeiden.