Eine Bankangestellte in Tancheng in der Proinz Shandong zählt Banknoten (Foto: Xinhua, am 13. August)

Die „Neue Normalität" kommt, aber das ist keine Neuigkeit. Nachdem sich Chinas Wirtschaftswachstum im dritten Quartal weiter auf 6,9% verlangsamt hat, hat die People's Bank of China (PBC) den Mindestreservesatz zum fünften Mal reduziert und zum sechsten Mal seit letztem November die Zinsen gesenkt. 

Die PBC hat am 24. Oktober den Leitzins für einjährige Aktiva und Passiva um 25 Basispunkte jeweils auf 4,35 Prozent und 1,5 Prozent gesenkt. In der Zwischenzeit wurde auch der Mindestreservesatz für alle Finanzinstitutionen um 50 Basispunkte gesenkt. Er steht nun bei 17 Prozent für große und bei 13,5 Prozent für kleine und mittlere Finanzinstitute. 

Die Zinssenkungen sollen den Deflationsdruck mildern, indem sie den Kapitalabfluss bekämpfen und stabiles Wachstum einzementieren, sagte Xu Hongcai, ein Ökonom am China Center for International Economic Exchanges. Laut dem Staatlichen Statistikamt stand der Verbraucherpreisindex im September bei 1,6 Prozent und der Erzeugerpreisindex fiel von einem Jahr auf das andere auf 5,9 Prozent, ein durchgehender 43-monatiger Fall. Daten der Staatlichen Verwaltung für Devisen zeigen, dass die Abwicklung von Devisengeschäften und der Verkauf durch Banken ein Defizit von 301,5 Milliarden USD gesehen hatten. 

Die weitere Lockerung der Geldpolitik wird in der nahen Zukunft rund 700 Milliarden Yuan (110,11 Milliarden USD) an Liquidität freimachen, sagte Dong Ximiao, ein Gastforscher am Chongyang Institute for Financial Studies der Renmin Universität. 

Zusätzlich zu den Zinssenkungen machte die PBC einen weiteren Schritt in Richtung der vollständigen Liberalisierung der Zinssätze durch die Bekanntgabe des Endes der 50-prozentigen Obergrenze für Einlagezinssätze, was den Banken im Prinzip die Freiheit für ihre eigenen Zinssätze gibt. Zur selben Zeit werden Anstrengungen unternommen, die Ausweitung des Marktes und die Regulationsmechanismen der Zinssätze voranzutreiben, die Regulierung und Supervision des Zinssystems zu stärken sowie die Effizient bei der Durchführung von Geldpolitik zu fördern. 

„Den Höchstzinssatz bei den Einlagezinssätzen zu entfernen wird die Verteilung der finanziellen Ressourcen fördern, was das Innerste des chinesischen Finanzsystems berührt", sagt Lu Lei, Leiter der Forschungszentrums der PBC zur Economic Information Daily. 

Die Liquiditätslücken füllen 

Laut der PBC teilen die Schritte, die Zinssätze zu reduzieren und die Mindestreservesätze zu senken, dasselbe Ziel: Liquidität frei zu machen. Aber sie unterscheiden sich in einigen Punkten von den monetären Lockerungen, die Zentralbanken verwenden, um die Wirtschaft zu stimulieren, wenn sich die gewöhnlichen geldpolitischen Maßnahmen als wirkungslos erwiesen haben. Quantitative Lockerungen werden häufig angewandt, wenn eine Zentralbank Zinsen, beinah auf null senkt, aber die Senkung es nicht schafft, die Erholung herbeizuführen. Der Schritt der PBC ist eine gewöhnlich monetäre Maßnahme, schließlich sind die Zinssätze nach wie vor weit über Null, betonte die PBC in einer Stellungnahme. 

Der sinkende Verbraucherpreisindex und der zurückgehende Herstellerpreisindex sind Zeugen der Tatsache, dass das Preisniveau insgesamt sinkt. Als Antwort darauf müssen auch die Zinssätze nach unten adjustiert werden, was laut PBC vernünftig und zu erwarten war. 

Auf der anderen Seite sind die Mittel für den Devisenhandel weiterhin rückläufig, was eine Liquiditätslücke zeigt. Laut der PBC sanken diese Mittel im August um 723,8 Milliarden Yuan (113,85 Milliarden USD) und um weitere 761,3 Milliarden Yuan (119,75 Milliarden USD) im September. Vor diesem Hintergrund muss der Mindestreservesatz verringert werden, um vernünftige und adäquate Liquidität zu sichern.